5月外贸数据点评：全球需求减弱对出口的影响还将显现

 

主要观点

1、5月份以美元计价的出口增速下降符合预期。疫情全球扩散对全球经济带来冲击，在全球需求显著萎缩的情况下，亚洲周边国家出口普遍下跌，我国出口增速下降在意料之中。

2、在整体出口下跌的情况下，疫情导致纺织品出口逆势增长。年初以来除了纺织品以外的我国主要产品出口普遍负增长。全球疫情蔓延导致对防疫物资需求激增，5月份以口罩为代表的纺织品出口呈加速上升势头。

3、进口跌幅扩大，有价格走低的影响，也存在需求偏弱的原因。年初以来主要初级产品价格处于低位，是影响进口增速的重要原因。进口跌幅扩大表明国内需求整体偏弱，出口预期较差也影响到进口需求。

4、贸易格局正在变化，东盟是我国最大贸易伙伴。随着区域全面经济伙伴关系发展，中国与东盟的贸易有望保持较好增长势头。对欧盟、美国和日本进出口贸易总额下降。

5、全球需求减弱对出口的影响还将显现，外需减弱是影响中国经济的最大不确定性因素。随着全球经济增长放缓和经贸格局的变化，制造业出口订单减少、出口集装箱运价指数持续下降，未来几个月出口同比跌幅可能扩大。积极政策促进内需恢复和生产回暖，二季度之后经济增速有望逐渐加快，加上中美第一阶段贸易协议的履行，届时进口增速或将逐步恢复。

正 文

据海关统计，按美元计价，今年5月份我国外贸进出口3507亿美元，同比-9.3%；其中，出口2068.1亿美元，同比-3.3%；进口1438.9亿美元，同比-16.7%；贸易顺差629.3亿美元，增加52.9%。1-5月份累计进出口总值1.65万亿美元，同比-8%；其中，出口同比-7.7%，进口同比-8.2%；贸易顺差1213.6亿美元，同比-4.5%。

 

资料来源：WIND，交行金研中心

5月份以美元计价的出口增速下降符合预期。受疫情冲击外需减弱影响，5月当月我国以美元计价的出口同比增速为-3.3%，比上个月下降6.8个百分点。疫情全球扩散对全球经济带来冲击，全球综合PMI连续3个月低于40%，5月份为36.3%。美国、欧元区、俄罗斯、巴西等国家制造业PMI都处于历史低点，5月份分别为 39.8%、 39.4%、 36.2%、 38.3%。受全球需求减弱的影响，亚洲周边国家出口普遍下跌。5月份韩国出口增速只有-23.7%，连续两个月跌幅达在20%以上。即便越南承接了部分外贸产业和订单，5月份出口增速也低至-1.7%。在全球需求显著萎缩的情况下，我国出口增速下降在意料之中。

 

资料来源：WIND，交行金研中心

在整体出口下跌的情况下，疫情导致纺织品出口逆势增长。年初以来除了纺织品以外的我国主要产品出口普遍负增长，1-5月份机电产品、服装、家具出口同比分别 -4%、 -20.3%、 -14%。经过我们计算，5月份箱包、玩具、机电产品出口增速分别为 -43%、 -10.4%、 -2.2%。全球疫情蔓延导致对防疫物资需求激增，以口罩为代表的纺织品出口同比明显增长。1-5月份纺织物及其制品出口579.5亿美元，其中5月份就达到206.5亿美元，呈加速上升势头。1-5月份纺织品出口增速达到25.5%，经过我们计算，5月份纺织品出口增速达到77.3%。

进口跌幅扩大，有价格走低的影响，也存在需求偏弱的原因。5月份进口增速降到-16.7%，为近4年多以来最大月度跌幅。年初以来主要初级产品价格处于低位，是影响进口增速的重要原因。1-5月份进口原油、天然气、初级形状的塑料、钢材进口价格同比分别为 -21.2%、 -14.7%、 -10.3%、 -13.9%。虽然年初以来部分初级产品进口实现增长，主要是3、4月份增长较快，但是5月份整体进口有所减少，进口额低于4月份。1-5月份进口汽车（含底盘）同比减少36.9%，国内汽车消费偏弱。进口跌幅扩大表明国内需求整体偏弱，出口预期较差也影响到进口需求。1-5月份进口集成电路2011.5亿个，同比增加27.3%，预示国内高技术产业快速增长。

 

资料来源：WIND，交行金研中心

贸易格局正在变化，东盟是我国最大贸易伙伴。疫情全球蔓延对贸易格局带来影响，东盟受疫情影响较小，已经成为我国最大贸易伙伴。1-5月与东盟进出口总额增长4.2%，占外贸总值的14.7%；其中，对东盟出口增长2.8%，自东盟进口增长6%。随着区域全面经济伙伴关系发展，中国与东盟的贸易有望保持较好增长势头。对欧盟、美国和日本进出口贸易总额下降，1-5月增速分别为-4.4%、-9.8%、-0.3%。欧洲和美国受疫情影响较重，经济可能显著下滑，需求减弱导致贸易萎缩。

全球需求减弱对出口的影响还将显现，外需减弱是影响中国经济的最大不确定性因素。随着全球经济增长放缓和经贸格局的变化，当前外需减弱对出口的冲击可能还未完全表现出来。虽然5月份新出口订单指数有所上升，但仍然低至35.3%，从2月份以来的平均值只有36%，离荣枯线有14个百分点。出口集装箱运价指数持续下降，5月下旬降到836点，年初以来持续下降了近100点。制造业出口订单减少、出口集装箱运价指数持续下降，预示未来几个月出口状况不容乐观，出口同比跌幅可能扩大。积极政策促进内需恢复和生产回暖，二季度之后经济增速有望逐渐加快，加上中美第一阶段贸易协议的履行，届时进口增速或将逐步恢复。

 

资料来源：WIND，交行金研中心