5月中国经济继续回暖，二季度GDP或转正

  随着国内新冠疫情形势缓解叠加逆周期调控不断发力，5月中国经济继续呈现回暖态势。

  国家统计局周一发布数据显示，1-5月，全国固定资产投资同比下降6.3%，降幅比1-4月收窄4个百分点。5月，社会消费品零售总额同比下降2.8%，跌幅比4月收窄4.7个百分点，规模以上工业增加值同比增长4.4%，较4月回升0.5个百分点。

  数据发布前，界面新闻采集的7家机构预测中值显示，今年前5月，固定资产投资同比下滑5%；5月，社会消费品零售总额同比下降2%，工业增加值同比增长5%。

  对于5月经济的整体表现，财富证券首席经济学家伍超明对界面新闻表示，4月份以来，房地产投资、基建投资、工业增加值单月增速已全部转正，消费增速降幅亦大幅收窄，前期政策对冲效果已有所显现。“从一系列积极变化可以判断，中国二季度经济增速大概率转正，经济增速将呈逐季提高趋势。”

  在采访中，浙商证券首席经济学家李超和民生证券宏观分析师顾洋恺等人表达了类似观点。李超指出，高频数据显示供给和需求都在持续恢复，经济活动已经走上正轨，再次下行的风险比较小。二季度中国经济增速转正的可能性很高，三四季度有望回到合理增长区间。

“整个二季度来看，中国经济最大的矛盾还是供过于求，需要采取一些总需求政策来提振消费。但经济最差的时期已经过去，预计二季度GDP（增速）会转正，三季度之后会进一步恢复至往年正常水平。”顾洋恺说。

  投资方面，1-5月，基础设施投资同比下降6.3%，降幅比前4个月收窄5.5个百分点；全国房地产开发投资同比下降0.3%，降幅比前4个月收窄3个百分点；制造业投资同比下降14.8%，降幅比前4个月收窄4个百分点。

  伍超明指出，作为逆周期调节的重要抓手，未来基建投资增速将迎来快速反弹，全年增速有望实现8%以上的高增长。

“目前国内经济面临的挑战前所未有，扩大内需的重要性凸显，基建是最直接、最有效的逆周期调节工具，在政策的加持下必将迎来高增长。此外，从基建资金来源看，年内地方政府债券融资规模大幅增长，为基建投资回升提供了重要支撑。”他表示。

  央行数据显示，1-5月，地方政府债券净融资规模达到2.9万亿元，较去年同期多增约1.4万亿元。

  李超对基建的预计更为乐观。他表示，在“两会”释放的积极政策基调以及重大项目支撑下，预计二季度末基建投资累计同比增速就有望转正，全年增速可能达到两位数。

  分析师对后续房地产投资也较为乐观。易居研究院智库中心总监严跃进对界面新闻表示，当前各地供地节奏正在加快，预计房地产开发投资累计增速将很快由负转正，并进一步拉动固定资产投资。

  他特别指出，今年的《政府工作报告》再提“因城施策”，为各地楼市松绑提供了空间。同时，“过去提及的几个内容，包括‘不将房地产作为短期内刺激经济的手段’等并未写入《政府工作报告》，这也使得各地在平衡房地产和经济发展关系、稳定房地产市场方面有更大作为。”

  对于制造业投资，分析师普遍认为，其将延续疲弱态势。交通银行金融研究中心高级研究员刘学智对界面新闻表示，目前的投资结构出现分化，制造业投资在整体投资中处于弱势，外需减弱对出口导向型的制造业企业带来较大影响，整体制造业投资跌幅仍有可能在两位数。

  伍超明也认为，短期内制造业改善空间有限。“中国出口企业以制造业为主，如2019年出口交货值中制造业的比重在99.8%左右。但全球疫情下海外需求萎缩，加上国际贸易摩擦升温，将对国内制造业形成直接冲击，抑制企业投资热情。”

  此外，伍超明提到，民间投资在制造业投资中的比重在八成左右，疫情冲击下民营和中小微企业复工复产相对滞后，其生产经营情况有所恶化，企业进一步投资的意愿有所回落。

  统计局数据显示，今年前5个月，民间投资同比下降9.6%，但降幅比1-4月份收窄3.7个百分点。